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环保工程及服务行业:环保考核权重大幅提升,关注京津冀环保和龙头公司

发布时间:2017-06-26    研究机构:广发证券

生态文明建设提速,环保考核权重大幅提升

自十八大以来,习总书记首提“美丽中国”,并将生态文明建设提升到“五位一体”总体布局的高度。随后有关生态文明建设和考核的多项重磅政策接连出台,如中央环保督察、地方一把手环保考核等政策已经初现威力。我们认为未来几年行业基本面的最大变化是其各项权重大幅提升后,后续环保投资、官员考核等更多政策都将全面升级。

京津冀环保治理仍是重中之重,“煤改气”、新区建设力度最大。

2017年以来,我们始终认为京津冀区域治理将成为今年环保治理的重中之重,包括雾霾治理(煤改气、集中供热等)、白洋淀水治理等将成为重点领域。2017年为“大气十条”的考核年,京津冀区域煤改气、超洁净排放等市场将持续爆发。《京津冀及周边地区2017年大气污染防治工作方案》规定,今年10月前“2+26”城需完成5-10万户煤改气及小燃煤锅炉清零工作,清洁供热远期市场空间测算高达2265亿元。伴随煤改气推进,预计未来京津冀及周边天然气销量将快速增长,河北增长尤其显著。另一方面,新区建设预期则催生流域治理、海绵城市、地下管廊等假设需求,建议关注相关政策的推进。

PPP模式下龙头成长加速,静待业绩、订单验证。

截止2017年3月末,财政部PPP项目库总投资已达14.6万亿,今年以来发改委、财政部推出PPP资产证券化等多项政策支持PPP项目前端投融资与退出机制,PPP可持续发展及项目落地的进一步提速可期。同时我国环保已经进入更看重“环境质量”阶段,伴随PPP模式推广,龙头公司凭借资金实力、技术优势和综合解决能力等优势,将享受比行业增速更快的订单增长,且市占率将不断提升,建议持续关注财政部第四批示范项目推出、税收优惠政策等催化。

环保考核权重大幅提升,关注京津冀环保和龙头公司。

京津冀环保治理进入攻坚战,煤改气、新区建设等需求有望加速释放,建议关注受益于壁挂炉需求爆发的迪森股份,区域接驳、气量加速释放的金鸿能源、百川能源等;非电领域烟气治理需求释放,关注龙净环保等。下半年PPP进入利润、现金流、订单的检验期,龙头公司将凭借资金实力、技术优势和综合解决能力等优势,将展现出持续快速成长。建议关注启迪桑德、中金环境(300145)、高能环境等公司。

风险提示。

PPP项目实施、利润低于预期;行业竞争加剧。

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